Bien que la demande de mémoire soit toujours immense, que les prix restent élevés et que le groupe restreint de fabricants de RAM engrange des bénéfices records, le cours de leurs actions baisse. Une percée de Google pourrait en être la cause.
La relation entre le marché boursier et la réalité devient de plus en plus complexe. Depuis environ une semaine, le cours des actions des plus grands fabricants de mémoire chute, et ce de manière significative. Si l’on regarde les derniers jours, Sandisk a vu son cours dégringoler de 17,4 %, Micron de 19,6 %, SK Hynix de 20,57 % et Samsung de 13,7 %.
C’est frappant, car la situation de ces fabricants de mémoire n’a pas changé au cours de la semaine dernière. La demande de RAM mais aussi de NAND (pour les SSD) stimulée par l’IA dépasse largement l’offre, ce qui a entraîné une multiplication des prix de la mémoire par trois ou plus. De plus, les fabricants utilisent leur capacité de production limitée en priorité pour finaliser des produits à marges plus élevées, tels que la mémoire HBM.
Près de cent pour cent d’augmentation des bénéfices
Il y a peu de raisons de croire que la situation changera rapidement. Les fabricants de PC, qui sont également victimes de la demande trop élevée et de l’augmentation du coût des composants, tablent sur une nouvelle normalité qui durera des années.
Pour les spécialistes de la mémoire, le tiroir-caisse résonne : Micron a enregistré un bénéfice net de 13,8 milliards de dollars au deuxième trimestre de cette année. Au cours du même trimestre en 2025, le bénéfice n’était « que » de 1,58 milliard de dollars. Malgré des perspectives structurellement bonnes et des bénéfices records, les investisseurs ont massivement délaissé les actions des grands acteurs de la mémoire ces derniers jours.
TurboQuant
Il n’y a pas de cause évidente. Une raison pourrait être une annonce de Google. Google a présenté la semaine dernière TurboQuant. Il s’agit d’un ensemble d’algorithmes pour une compression efficace de la mémoire, spécifiquement pour la vector quantization : un élément des charges de travail d’IA gourmand en mémoire. Cette technique peut réduire les besoins en mémoire des charges de travail d’IA.
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Il est possible que le marché ait interprété cette nouvelle comme un signal indiquant que le boom de l’IA pour la mémoire est terminé. Cela semble pour le moins prématuré. La demande de mémoire est si élevée qu’un peu d’efficacité supplémentaire ne bouleversera pas immédiatement le marché. Trendforce prévoit même l’inverse : TurboQuant pourrait faire baisser le coût de l’infrastructure d’IA, ce qui augmenterait la demande. Dans ce scénario, les analystes prévoient une demande nette plus élevée d’infrastructure d’IA qui augmenterait la pression globale sur la production de RAM au lieu de la diminuer.
Hélium
Une deuxième cause réside dans la guerre que les États-Unis et Israël ont lancée contre l’Iran au début de ce mois. Les attaques de l’Iran sur l’infrastructure pétrolière des États du Golfe ont un impact direct sur la production d’hélium, qui est à son tour nécessaire pour fabriquer des puces.
On peut alors raisonner que les difficultés dans la chaîne d’approvisionnement des fabricants de mémoire eux-mêmes feront en sorte que la production baissera encore un peu, de sorte qu’ils pourront vendre moins de RAM et de NAND à des prix exubérants que ce qui était initialement prévu.
Une troisième théorie est qu’il est un peu inutile de chercher une cause claire. La valorisation de toute la chaîne de valeur de l’IA est basée sur des promesses de bénéfices futurs, provenant des centres de données d’IA encore à construire. Dans ce contexte, des fluctuations sont à prévoir, même lorsqu’elles ont peu à voir avec la situation réelle.